新三板创新层来了！这里能否诞生百亿级千亿级体育公司？
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JJONY SAID
纪胖说
6月24日，新三板正式对挂牌公司实施分层管理，首批创新层挂牌公司确定：欧迅体育、凯路仕、中源欧佳、体育之窗、新赛点、哟哈股份六家体育类公司抢得头筹！
新三板创新层来了！它究竟意味着什么？是资本的宽敞大门、是做市的高效通道、还是综合资源的整合利器？在这里，是否像传说中那样成为与创业板一样优质的资本平台，未来在创新层，能否诞生百亿级甚至千亿级的体育企业？一切有侍观察和研究跟进。
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6月24日，全国股转系统（新三板）正式对挂牌公司实施分层管理，新三板首批创新层挂牌公司尘埃落定，共有953家挂牌入选，占全部新三板企业的12.48%。欧迅体育、凯路仕、中源欧佳、体育之窗、新赛点、哟哈股份作为体育类公司赫然在列。
而此前的6月18日，股转系统披露的创新层初筛名单为920家，包括知名PE九鼎集团在内的3家挂牌公司申请自愿放弃进入创新层。
分层原因
自全国股转系统扩大试点至全国以来，新三板挂牌公司数量快速上升，海量市场规模已经形成。截至2016年5月27日，全国股转系统挂牌公司数量已达7394家，且仍保持高速增长态势。
随着挂牌公司数量的增加，挂牌公司在发展阶段、经营水平、股本规模、股东结构、融资需求等方面差异较大，在交易频率、价格连续性、市值等方面差异也越来越明显。面对海量挂牌公司，投资人在信息收集、标的遴选、研究决策等方面的难度也日益加大。
因此通过实行分层管理，一方面可以以差异化的制度安排，对挂牌公司实现分类服务、分层监管，满足中小微企业不同发展阶段差异化需求，合理分配监管资源；
另一方面则从盈利能力、成长性和市场认可三个维度划设创新层，对进入创新层的企业提出更高的信息披露及规范性要求，对挂牌公司形成引导效应，可以为投资人遴选标的及投研决策提供更充分的信息和更大便利。
什么是创新层
全国股转公司经过两年多的深入研究和论证，参考境外成熟市场分层的指标和经验，结合立足于服务“创新型、创业型、成长型”中小微企业的市场定位，根据市场发展的现状和需求，设置了三套并行标准，筛选出市场关注的不同类型公司进入创新层。
根据安信证券研究中心的分析，目前创新层占新三板总体指标如下：营业收入占比为37%，净利润占比达53%，市值占比为59%，融资占比为71%。
创新层家数占比为16%，净利润、市值、融资占比均超过50%，这充分体现了创新层的优质属性。这也与纳斯达克市场的分层情况相似，而纳斯达克的全球精选层的市值占总体超过90%，成交金额也超过80%。
对于创新层的企业，会有一些新的手段帮助企业提升融资和流动性功能。融资方面，公募债发行、并购贷款和并购基金将是助长企业融资的新方法。
新三板的体育公司
新三板共有29家体育公司，互联网+体育特此做了以下梳理：
（此次收集暂未覆盖电竞企业）
这其中，欧迅体育、凯路仕、中源欧佳、体育之窗、新赛点、哟哈股份6家公司成功进入新三板创新层。
▌欧迅体育：体育营销第一股
欧迅体育成立于2006年2月16日，挂牌于2014年1月24日，是一家以体育赛事为核心打造体育赞助管理业务、体育资源策划管理、体育赛事版权分销三大业务的公司。
根据欧迅2015年财报显示，公司资产总计为1.29亿元，较去年同期增长461.50%，营业收入较上年同期增长了175.77%，而新购买的体育资源业绩将在未来不断释放。
公司董事长朱晓东表示，欧迅体育未来或将通过与机构合作运营基金的方式不断布局国际市场优质体育资源，并孵化其国内市场及IP。
另一方面，欧迅体育也将借助资本市场的力量，此外也将围绕体育服务业向下游体育产业链不断拓展，通过外延式并购的方式将体育运营产业做大做强。打造一个更加完整的欧迅生态。
▌凯路仕：运动休闲自行车第一股
广州凯路仕自行车运动时尚产业股份有限公司由邓永豪成立于2010年4月，是一家专业从事设计、生产和销售户外运用单车以及配套的单车运动装备的企业。
公司产品为运动型和休闲型自行车，其中，运动型自行车包括越野车、避震车、公路车、单速车等，休闲型自行车包括旅行车、折叠车、童车、小径车、演车等，涉及200余种型号和规格。
公司有三个品牌CRONUS（凯路仕），TROPIX（烈风），OSCAR。这三个品牌分别定位于高端的休闲时尚自行车，专业竞赛的自行车和中端的运动休闲产品。
2015年年度报告显示，2015年度营业收入为4.83亿元，较上年同期增加32.08%；净利润为7422.37万元，比去年同期增长70.63%。
▌中源欧佳：垂钓第一股
成立于2009年的中源欧佳是全球知名渔具生产商，聚焦渔线轮研发、制造、销售和服务，并于2015年6月15日正式登陆新三板。2015年报显示，中源欧佳营业收入达2.58亿元，净利润达1800万元。
公司利用在垂钓用具超过20年的产业经验及资源,进军垂钓服务及垂钓赛事运营。目前已经在上海滨海森林公园、宁波杭州湾国家湿地公园等地建立运营连锁路亚(Lure)钓鱼基地。
同时公司与中国钓鱼运动协会(CAA)、杭州湾国家湿地公园举办“中源欧佳杯”钓鱼邀请赛。
下一步，中源欧佳将线上线下联动发展，从组建团队运营赛事业务到举办钓鱼教学赛来推广钓鱼运动，并针对高端用户推出海外游钓，实现“渔具制造+赛事服务”双轮驱动。
▌体育之窗：体育产业综合运营平台第一股
体育之窗文化股份有限公司成立于2001年10 月30日，CEO为高宏。
体育之窗专注于为体育迷提供一流的现场体验服务，同时通过组织运营国际国内大型赛事和大众体育运动、围绕城市场馆提供体育休闲服务，为客户提供整合营销、咨询和增值服务。
2015年11月26日，体育之窗13.8亿港元战略投资联众。 2016年1月11日体育之窗公开发行股票1520万股，发行价格为每股62.5元。其中掌趣科技认购3亿元。2016年6月2日体育之窗宣布打造“iRENA体育移动应用生态群”，组建50亿体育产业基金，投资培育体育移动应用生态群。
2016年6月16日，全球体育界知名的商务峰会——Leaders体育商务峰会对外宣布：体育之窗成为唯一一家来自中国的官方合作伙伴。
公司2015年实现营收50793.43万元，同比增长81.2%；实现净利润10395.16万元，同比增长165.2%。其中赛事运营类收入32661.22万元，占营业收入比例为64.30%；体育休闲类收入12384.84万元，占营业收入比例为24.38%；赛事营销及咨询类收入5747.37万元，占营业收入比例为11.32%。
▌新赛点：体育运动服务第一股
2015年4月，新赛点完成了六千万元人民币的A轮融资，7个月后，正式挂牌新三板，成为国内体育运动服务平台第一股。公司主营业务是投资管理，体育运动项目经营，为客户提供企业运动服务解决方案、赛事活动组织及体育培训等多元化的综合体育服务。
新赛点2015年年度报告显示，2015年度营业收入1.15亿元，同比增长15.28%；净利润-2878.64万元。
下一步，新赛点及旗下百动网将抓住体育行业发展的契机，借助移动互联网，将主营业务的目标市场从原有企业客户拓展更多的消费人群，实现B2B2C模式的打通，目标成为国内最大的基于移动互联网的体育运动服务公司。
▌哟哈股份：互联网+体育户外第一股
公司成立于2010年，于2015年9月24日完成股份制改革，12月28日正式挂牌新三板，其主营为中高端体育户外品牌产品销售，同时通过线上线下联动运营，为用户从户外体育运动资讯、购买装备、运动社交、数据记录等各方面建立相对完整的一站式服务体系。
根据公司年报显示，公司2015年完成营业总收入5825.74万元，较去年同比增长75.06%，完成净利润298万元，同比增长110.16%。
对于营收增长的原因，公司给出的解释是2015 年公司根据互联网行业的发展形势和本企业特点，扩大了电子商务销售平台和实体店平台，使公司在互联网和实体店的销售能力都有了质的飞跃。
下一步，哟哈股份将利用创新层机遇，迎来戴维斯双击效应，提升股票流动性和企业知名度，从而获得更高的估值水平。
创新层的利与弊
▌方便投资
对新三板分层管理，利于降低投资人信息收集成本。但分层管理的意义并不局限如此。因为在新三板分层的情况下，一些好的企业，优秀的公司都会集中在“创新层”，而一些相对平庸，或业绩普通甚至亏损的公司就会安排在“基础层”。
这样的安排，不仅方便了投资者的投资，也即是利于降低投资人信息收集成本，让投资者对企业的优劣，或对企业投资的风险，一看就能有一个大概的了解。因此，此举极大地方便了投资。
▌留住优秀企业：
这种分层管理可以更好地留住优秀的企业。因为在优秀公司都集中在“创新层”的情况下，“创新层”挂牌公司就会成为投资者关注的重点，这些公司的投资价值就会得到充满的挖掘。
如此一来，“创新层”公司转板到创业板上市的意愿就不会很强烈了。因为在“创新层”挂牌公司的投资价值已经得到了较大的体现，企业融资不再困难。
而且在新三板大力发展机构投资者的情况下，股票交易也会活跃起来。“创新层”也就成了新三板内的“创业板”或“主板”市场。这对于新三板留住好的公司大有好处。
也正因如此，新三板分层管理制度与“创新层”的发展状况，决定着新三板市场未来发展的成败。
▌转板制度不完善
目前有两类企业是新三板推出分层制度却无法留住的：一类是持续高成长企业,这类企业渴望在A股市场得到更高的估值,并不满足于进入创新层后能够带来的改善；另一类是由于各种原因无法上市而委身新三板的企业,这类企业本身就不属于新三板,身在曹营心在汉,一旦时机成熟便向A股市场表露忠心。
在全国股转公司24日公布的进入创新层公司的“终极”名单中，新疆火炬燃气股份有限公司、厦门日懋城建园林建设股份有限公司申请自愿放弃进入创新层。
从两家公司的公告来看，公司将有关情况与发行上市条件进行了逐条对照，认为公司目前已经完全具备首次公开发行股票并上市的条件。IPO已成为两家公司资本市场的新选择，此时选择放弃创新层主要与IPO相关。
主板相对于新三板，在流动性、估值和融资能力等方面确实存在不小的优势，但是目前新三板转板A股市场没有绿色通道，都需要经过先暂停交易、摘牌、上市辅导、IPO重新上市的流程。企业IPO的时间成本很高。
因此,我们应当理性去看待这种现象,转板制度应是完善多层次资本市场功能的重要一环,在注册制改革需要相当长时间的情况下,后续创新层转板、引入公募基金等制度红利有望在2-3年内落地实施，企业借助新三板创新层也有可取之处。
我们期待，在这次新三板创新层正式实施后，能够释放巨大的综合效应，不久的将来，或许在新三板创新层，也能出现百亿级甚至千亿级的体育公司。等待这一天的早日到来！
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