砍掉5.79亿销售、管理费用，“成教赴美第一股”尚德机构“减收增利”

在K12教育公司受到政策冲击纷纷向成人教育、职业教育转型之时，成教行业的“老玩家”却未脱离营收低迷的窘境。

11月23日，国内首家赴美上市的成人在线教育公司尚德机构（STG.N）发布最新季报，尽管通过压降费用等方式实现了净利润的大幅提升，但低迷的收入让市场难言乐观。

据悉，尚德机构创立于2003年，专注于成人职业与学历类考试、技能培训、国际教育和兴趣培训，培训内容涉及自考、MBA、教师资格证、会计等项目的考前培训等，2018年登陆资本市场。

营收低迷，净利润翻番

和许多互联网公司一样，在上市的前后几年，尚德机构进行了激进的扩张，费用支出高企，趁着互联网的红利期实现了营业收入的连续高速增长，但同时伴随的是大额亏损。从2021年开始，尚德机构开始缩减支出、实现盈利。

本次披露的2022年三季报显示，尚德机构单第三季度营收5.76亿元，同比下降3.2%；净利润1.68亿元，同比增长81.1%；前三季度营收17.45亿元，同比下降9.1%；净利润4.62亿元，同比增长超650%。

尚德机构将第三季度的增长归功于产品战略的完善和营销活动的减少等。同花顺iFinD显示，今年前三季度，尚德机构的市场、销售和管理费用为9.87亿元，上年同期高达15.66亿元，同比减少5.79亿元。

公司首席执行官刘通博表示，尚德机构通过进一步提升组织效率，完善产品战略，优化产品结构，打造出更加多元化的课程产品。此外，随着公司继续完善服务以增加用户粘性和多领域业务的机会，公司改变了获客方式，更多地关注用户的生命周期价值，而非在营销活动上大量投入。

尚德机构首席财务官吕露也表示，三季度，尚德机构致力于降本增效、精细化运营，该期间内运营费用同比减少了24.5%，环比减少7.4%。

吕露还表示，未来，尚德机构将继续执行精细化运营与降本增效策略，进一步优化课程结构，丰富课程种类，提升教学质量，在实现公司长期发展的同时，为学员、股东和社会创造更大价值。

据悉，尚德机构以成人自考业务（Self-taught Higher Education Examination, or STE）起家，但近年该部分业务收入绝对值及占比均呈下降趋势。年报显示，从2019年到2021年，尚德教育的STE营收分别为17.67亿元、14.72亿元、10.38亿元，占总收入的比例分别为 80.5%、66.8%和41.3%。

业务占比增速较快的是职业证书及技能课程（professional certification preparation and professional skills courses），包括会计、人力资源和教师资格考试等。据披露，尚德机构的该部分收入从2019年的1.55亿元增加至2021年的7.94亿元，占总收入的比重从7.1%增加至31.7%。

此外，其他学历证书教育课程收入（degree-or diploma-oriented post-secondary course）也有所增长，课程具体包括国内MBA入学考试以及国外MBA项目等，2021年该部分业务收入约5.96亿元，仅次于成人自考业务和职业证书及技能课程。

渠道增加，同质化竞争明显

在宏观环境波动等多方面因素影响下，企业取得增长确实不易，但仍不应忽视行业本身所存在的问题。尚德机构在预测2022年四季度的营业收入时表示，预计营收范围将在5.2亿元到5.4亿元之间，这意味着同比将有8.3%到11.7%的降幅，且这一同比降幅或将大于三季度营收的同比降幅9.09%。

为何公司方面预计收入仍将同比减少？对此银柿财经询问了尚德机构方面，截至发稿尚未得到回复。

就行业整体来看，银柿财经注意到，目前多家成人教育、职业教育机构或转型做该部分业务的公司业绩表现均不佳，如好未来（TAL.N）目前最新净利润数据均亏损，昂立教育（600661.SH）、学大教育（000526.SZ）今年前三季度收入大幅下滑、扣非净利润亏损等。

但从需求端来看，无论是考研、考公、留学考试、成人自考还是教师资格证等职业技能考试人数持续增加的消息却频繁见诸报端。那么是什么原因导致作为拥有规模优势的行业内上市公司的业绩低迷？

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，这一现象和渠道增加有关，“很多人的学习不再需要去专业成人教育机构，通过社区分享，就可以获得学习资料，也可以解决一些学习中的问题，未来的成人教育将更依赖于学生的搜索能力，与此同时，当前教育机构也变多了，大部分教育机构都是同质化竞争，其竞争核心是师资的争夺。”盘和林向银柿财经分析道。

要向避免同质化竞争，盘和林认为线上传播度非常关键，他表示：“要抓住线上的传播，以热点内容，热点讲师来打造产品口碑，尤其要注重自媒体内容平台的传播力，植入到消费者心智当中，同时以消费者为基础，以用户分享方式来扩大用户群。”

“总之，要想获得线上传播度，既要有教育机构自身的吆喝，也要有用户的口碑传播，缺一不可。”盘和林最后概括道。